{"id":8896,"date":"2021-03-31T06:30:09","date_gmt":"2021-03-31T04:30:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lemonde.fr\/emploi\/article\/2021\/03\/31\/pas-de-democratie-actionnariale-chez-danone_6075057_1698637.html"},"modified":"2021-03-31T06:30:09","modified_gmt":"2021-03-31T04:30:09","slug":"pas-de-democratie-actionnariale-chez-danone","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jeunediplome.net\/pas-de-democratie-actionnariale-chez-danone\/","title":{"rendered":"Pas de d\u00e9mocratie actionnariale chez Danone"},"content":{"rendered":"
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Gouvernance<\/strong>. La r\u00e9cente \u00e9viction du PDG de Danone, Emmanuel Faber, a \u00e9t\u00e9 parfois interpr\u00e9t\u00e9e comme la victoire de fonds d\u2019investissement activistes. D\u00e9tenant une part infime du capital de l\u2019entreprise, ces fonds avaient vot\u00e9 contre le statut de soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 mission adopt\u00e9 par plus de 99 % des actionnaires lors de l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de 2020.<\/p>\n

Comme ils r\u00e9clamaient le d\u00e9part de M. Faber, on a conclu que celui-ci constituait leur revanche. Sans doute \u00e0 tort, on le verra. Mais le point int\u00e9ressant est que l\u2019on a pu justifier leur immixtion dans la politique de l\u2019entreprise comme la manifestation d\u2019une \u00ab d\u00e9mocratie actionnariale \u00bb.<\/p>\n

Article r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 nos abonn\u00e9s<\/span><\/span> Lire aussi <\/span> \u00ab Le cas Danone ne permet pas encore de se prononcer ni sur l\u2019\u00e9chec ni sur la port\u00e9e de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 mission \u00bb<\/a> <\/span> <\/section>\n

D\u2019un certain point de vue en effet, la gouvernance actionnariale a l\u2019apparence d\u2019une d\u00e9mocratie m\u00eame si elle est limit\u00e9e aux actionnaires : ceux-ci ont la libert\u00e9 d\u2019exprimer leurs opinions sur l\u2019avenir de l\u2019entreprise soit par des votes formels en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale, soit par le jeu du march\u00e9, soit par le truchement des m\u00e9dias.<\/p>\n

C\u00e9der ou pas<\/h2>\n

La gouvernance actionnariale b\u00e9n\u00e9ficierait alors des atouts de ce r\u00e9gime en permettant \u00e0 chaque actionnaire, m\u00eame tr\u00e8s minoritaire comme des fonds ou des ONG, d\u2019influencer la marche de l\u2019entreprise, sur des questions-cl\u00e9s comme le niveau des dividendes ou l\u2019impact climatique. Par des protestations en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale mais, surtout, par des prises de positions publiques susceptibles de modifier l\u2019opinion des autres actionnaires, un activiste peut apporter de la controverse et contrecarrer l\u2019apathie voire la tyrannie de la majorit\u00e9.<\/p>\n

Mais cela est-il suffisant pour parler de d\u00e9mocratie ? Toute d\u00e9cision engageant l\u2019entreprise reste assum\u00e9e par son conseil d\u2019administration et seules les r\u00e9solutions vot\u00e9es par les actionnaires en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale s\u2019imposent \u00e0 lui. En dehors de ces assembl\u00e9es formelles, le conseil est l\u00e9gitime pour tenir compte ou non des r\u00e9clamations exprim\u00e9es par certains actionnaires.<\/p>\n

Article r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 nos abonn\u00e9s<\/span><\/span> Lire aussi <\/span> Danone : \u00ab Le mod\u00e8le comptable actuel valorise mal le capital immat\u00e9riel \u00e0 l\u2019origine de la cr\u00e9ation de valeur sur le long terme \u00bb<\/a> <\/span> <\/section>\n

Face aux revendications port\u00e9es par des activistes, il peut donc r\u00e9agir de deux mani\u00e8res : leur c\u00e9der ou pas. Soit il n\u00e9glige leur pression et il ne leur c\u00e8de rien. Il poursuit la feuille de route d\u00e9finie par l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale en assumant pleinement ses responsabilit\u00e9s. Accessoirement, il peut feindre de les \u00e9couter pour les utiliser comme moyen de pr\u00e9cipiter des d\u00e9cisions difficiles \u00e0 prendre : par exemple, l\u2019\u00e9viction d\u2019un dirigeant.<\/p>\n

Absence de d\u00e9bats argument\u00e9s<\/h2>\n

Ainsi chez Danone, M. Faber \u00e9tait contest\u00e9 depuis des mois en interne et la pression des fonds a donn\u00e9 un pr\u00e9texte commode au conseil pour trancher la situation. Soit, le conseil d\u2019administration est faible ou divis\u00e9 et il pilote en c\u00e9dant aux minoritaires activistes les plus capables d\u2019imposer leurs vues gr\u00e2ce \u00e0 la forte m\u00e9diatisation de leurs revendications. Sous couvert d\u2019un suppos\u00e9 pouvoir de l\u2019actionnaire, il se d\u00e9douane en fait de ses propres responsabilit\u00e9s.<\/p>\n

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